传媒行业周报:基于三重逻辑布局游戏板块继续关注元宇宙商业化

基于三重逻辑布局游戏板块: 版号发放重启、 出海加速、 元宇宙打开长期空间

4 月 11 日, 国家新闻出版署官网发布自 2021 年 7 月以来的首批游戏版号, 共 45个, 吉比特、三七互娱、 游族网络、心动公司、 创梦天地等上市公司旗下游戏获得版号。 尽管此前市场对游戏版号重启发放有一定预期, 短期看, 版号发放属于预期兑现, 但从中长期来看,我们认为当前游戏板块投资具有三重逻辑: 1、版号发放对游戏板块估值和业绩带来双重提振; 游戏版号重启发放,或说明未成年人防沉迷等监管措施初见成效, 这将提振市场对游戏行业长期发展的信心,因担忧监管被压制的游戏板块估值存在修复动力,且版号发放后,后续新游戏的陆续上线将带来收入增量,驱动游戏板块业绩增速的提升。 2、游戏出海加速,或带来可观业绩增量; Sensor Tower 数据显示 2021 年 42 款中国手游在海外市场收入超过 1 亿美元,同比增加 5 款, 国内上市游戏公司在手游研发、发行能力和经验方面具备全球竞争力,叠加 Tiktok 商业化,海外收入或成为业绩重要驱动力。 3、开放世界游戏或为元宇宙产品雏形,进一步打开游戏行业成长空间; 开放世界游戏具备元宇宙“身份、社交、沉浸感、多元化”等特征,并打通多端,正成为头部游戏厂商布局的方向, Data.ai 显示开放世界手游《原神》在上线时间超过一年后依然获得 2022Q1 全球手游收入排行榜第一,完美世界、腾讯也已推出或立项开放世界游戏,随着游戏引擎技术、设计能力的提升, 开放世界游戏或逐渐成熟,为元宇宙提供内容来源、 技术基础和构建平台,并基于高融合性玩法,承接用户多元需求, 有效提升用户规模与 LTV。 我们建议在估值仍处于低位的当下,加大对游戏板块配置力度,重点推荐吉比特、完美世界、姚记科技、心动公司、创梦天地,受益公司包括三七互娱、腾讯控股、网易-S、恺英网络、 游族网络、 电魂网络、 顺网科技、盛天网络、 哔哩哔哩-SW 等。